多重因素推动大宗商品价格上涨（二）
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越表示，大宗商品价格从去年下半年开始出现强劲上涨行情，今年以来又出现了一波强劲的上涨行情。主要呈现以下几个特点：第一，这一轮大宗商品价格上涨是全面的，农产品、黑色、有色和能源化工，这四类产品涨幅都非常惊人。第二，这四类产品都出现了倒挂的情况，现货与期货倒挂，境外和境内倒挂，甚至出现了国外的现货比国内期货价格还要高的情况。第三，主要是对外依存度比较高、进口量比较大的品种出现上涨。
胡俞越认为，流动性充裕、需求预期上涨和供给冲击等几个方面的共同作用，导致这一轮大宗商品价格上涨。流动性宽松使得大宗商品的金融属性得以充分显现。从基本面和全球产业链角度来看，由于发达国家和中国处于全球产业链下游，属于需求方；而中低收入国家及澳大利亚等国多数处于产业链上游，属于供给方。目前新兴经济体疫情再度失控和疫苗接种均落后于发达国家，从而会导致经济重启阶段不同，会在一段时间内形成供求两端的错配，从而直接推动大宗商品价格上涨。供给端供给不足、需求预期开始上涨，造成供求错配，冲击了整个大宗商品从上游到下游的产业链。
清华大学社会科学学院经济学研究所所长汤珂表示，供给、需求、金融三大属性决定了大宗商品的价格。最初大宗商品价格上涨是由于疫情导致的供给不足。随着疫苗的推广，经济复苏使得供给恢复跟不上需求增长，由此带来的供需不匹配导致大宗商品价格的周期性波动。“除了供需因素外，国内大宗商品的价格中实际上包含了一定的金融投机因素。我们的计算发现这一因素目前还没有带来显著影响，但不能保证将来不会带来很大的影响，我们要提前预防。”
对未来的判断，胡俞越表示，这一轮大宗商品价格经过调整后，上涨仍会持续一段时间，再创新高的可能性不大。“首先，这一轮上涨是由基本面和流动性过剩导致的，基本面供求矛盾如果在短期或者未来一段时间内得不到有效解决，价格上涨的格局和态势恐怕就不会彻底改变。其次，不用过于担心大宗商品的此轮上涨传导到下游，猪肉价格的下跌令CPI在低位徘徊。”
“本轮大宗商品价格上涨更多的是由于基本面因素，相对来说价格恢复常态不会很快，因为大宗商品的生产过程需要充足的时间，即对于当前生产端受到影响的国家来讲，很难快速恢复。”汤珂说。
